4月24日，全球最大对冲基金桥水（Bridgewater）创始人瑞·达里奥（Ray Dalio）撰文指出，近期中美宣布重启“关税谈判”释放积极信号，但两国若想化解长期积累的“不可持续的经济失衡”，必须直面三大关键挑战。他在题为《中美“美丽再平衡”》的文章中强调，谈判内容远不止贸易争端，而是关乎全球经济秩序的重塑，但成功与否取决于两国能否协作回答三个核心问题：如何合作？如何执行？如何坚守承诺？

尽管认同谈判的积极意义，达里奥对实际执行提出三大关键质疑：其一，两国能否在重大利益调整中真诚合作，以最小代价完成深度改革；其二，如何建立有效机制确保协议落实，避免承诺流于形式；其三，在政治经济环境波动下，双方能否长期坚守调整承诺。他警告称，若无法解决这些问题，任何协议都可能成为权宜之计，最终加剧而非缓解系统性风险。

达里奥指出，当前中美形成了“双向非健康依赖”的恶性循环：美国通过借款融资大量购买中国商品，导致制造业空心化与底层民生困境，同时陷入对中国供应链的地缘政治依赖；而中国则在积累贸易盈余的过程中，形成了对美国消费市场及美元资产的过度依赖，国内制造业扩张与地方政府债务压力并存，内需消费仍显不足。这种失衡注定不可持续，终将以有序调整或剧烈崩盘的方式终结。

达里奥提出，中美再平衡需要双方同步推动结构性改革。美国必须削减赤字、重振制造业、抑制过度消费并减轻债务负担；中国则需缩减贸易盈余、优化制造业结构、提振内需消费并化解债务压力。他强调，两国经济治理模式存在本质差异——美国生产由自由市场逐利驱动，中国生产更多由政府主导规模扩张——这要求双方在政策工具选择上保持灵活，但合作仍是实现有序调整的前提。

他特别指出，两国在谋划具体路径时需直面三重现实约束：首先，改革必须兼顾各自复杂的国内议题，例如美国底层民生问题与中国地方债务压力；其次，双方需评估自身政策工具是否足以支撑系统性调整；最后，中美经济治理模式存在根本差异——美国依赖自由市场逐利机制，中国则存在政府主导的规模扩张惯性。这些差异可能影响政策实施效果，但也意味着双方若能基于现实精准施策、强化协作，仍有机会以有序方式消解失衡。

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